本期投资提示：

(资料图)

上市发行节奏环比加快，竞价募足率环比下滑。2023 年7 月上市定增项目34 个，环比增加15 个，同比减少1 个；7 月合计募资505.38 亿元，环比上升163.62%，同比下降59.26%，占同期A 股股权融资比重同比下降20.54pct 至47.38%。其中7 月上市竞价项目23 个，环比增加11 个，合计募资279.70 亿元，环比增加80.92%；竞价募足项目数占比60.87%，环比下降5.80pct，单月募资率90.48%，环比增加20.47pct。

竞价基准折价率拓宽，折扣安全垫增厚。7 月上市的23 个竞价项目基准折价率均值为14.01%，环比上升3.20pct；其中川金诺、新五丰等共5 宗按照基准价的八折底价发行，占比为21.74%，环比大幅增加13.41pct。从折扣安全垫来看，竞价项目发行前10 个交易日股价平均上涨1.07%，市价折价率均值为14.12%，环比上升3.10pct。

竞价单项目询价产品数环比下降，报价入围率提升。从询价、获配产品数看，7 月上市的竞价定增单项目询价产品数均值为35 个，环比、同比分别减少7 个、10 个；获配机构产品数量均值为 15 个，环比增加4 个，同比减少1 个。对应7 月的入围率为42.86%，同比+7.30pct，环比+16.67pct，为今年以来单月第三高，仅次于1 月和5 月。

过会注册节奏放缓，审核周期环比缩短。7 月过会项目数环比减少20 个至33 个，证监会注册通过项目数环比减少1 个至44 个。从审核周期来看，7 月过审的33 个项目从初始预案到过会周期平均为209 天，环比增加25 天；当月证监会注册通过的44 个项目从过会到证监会注册通过周期环比缩短11.90%至37 天。7 月无定增项目上会被否，过会率为100.00%，环比上升3.64pct。

已解禁竞价项目胜率约六成，折扣安全垫效应仍显著。目前，新规下已有821 宗竞价项目解禁，其解禁绝对收益率均值为12.33%，其中占比59.32%的项目收益为正，但在剔除折价率后平均收益率明显降至-3.65%，正收益项目占比也降至33.98%，定增折扣的安全垫效应仍显著。

待解禁竞价项目超七成浮盈，平均浮动绝对收益率、超额收益率分别为10.97%、10.50%。

以2023 年7月31 日收盘价计，新规下已发且尚未解禁的113 个竞价项目中有占比76.11%的项目浮盈，平均浮动收益率为10.97%；相对申万一级行业超额收益率均值为10.50%，且有占比80.53%的项目跑赢同期行业指数。

7 月竞价解禁绝对收益率环比回升，胜率近六成。7 月解禁的24 个竞价项目中有占比58.33%的项目解禁绝对收益率为正，解禁绝对收益率均值为4.08%，环比+0.43pct，同比-19.50pct，跑赢同期沪深300 指数涨幅约4.41pct，环比+1.47pct，同比-18.36pct。

综合考虑定增标的所处行业及地位、目前的估值水平、毛利率、经营现金流、wind 未来三年一致预期增速等指标，对2023 年7 月通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的进行梳理，建议关注英杰电气、德业股份、祥鑫科技、拓普集团等。

风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等。

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